蛋價低位可能將持續1-2月

雞蛋供應面:2月新增產量有限,但整體供應呈現小幅增加。目前流通環節庫存在4天左右。

需求面:春節過後1-2個月為雞蛋傳統的需求淡季,各環節均以消化庫存為主,採購積極性偏弱勢,利空雞蛋價格。持續時間為1-2個月。目前流通環節反應過來,需求差是節後蛋價偏低的主要因素,需求較去年同期下滑15%左右,餘貨較年前及去年同期均有增加。

綜上所述,節後全國產區均價或弱勢走低,最低或在2.5元左右,不排除局部地區有低價,蛋價低位(2.5—3.1元)盤整狀態或持續1—2個月。3月可能有緩和。

重點關注因素:產量新增幅度,需求恢復速度。僅供參考!

豆粕

1.2月份供需報告中下調18/19年度美豆產量152萬噸,下調巴西大豆產量500萬噸,下調阿根廷大豆產量50萬噸。

2.巴西整個大豆種植帯氣溫有時高於正常水準,降雨量有限,繼續打壓正在鼓粒的大豆作物,巴西天氣仍未好轉,產量或繼續下降。

3. 劉鶴將於2月14日至15日在北京與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上,就共同關注問題進一步深入討論。

4.據美國媒體周四報導,美國總統特朗普表示他不會在3月2日截止日期到來前和中國習近平主席會面。

春節假期結束兩周前看漲邏輯:

1.巴西天氣依然乾旱,大豆產量或進一步下調

因此前巴西產區天氣乾旱,美國農業部下調巴西大豆產量500萬噸。當前巴西有大量大豆處於鼓粒期,需要充足的水分來滿足大豆生長,從後期巴西產區天氣狀況來看,巴西產區天氣依然炎熱乾燥,大豆產量或繼續下降,利多CBOT美豆價格,增加國內大豆進口成本。

2.下遊有補庫需求而油廠開機率處於恢復期

春節假期結束後,下遊飼料企業有補庫需求而這段時間油廠開機率仍處於恢復期,預計春節假期結束兩周之內,油廠豆粕庫存將呈下降趨勢。

3.貿易戰影響分析

若最終貿易戰談判破裂,毫無疑問利多國內豆粕期價。若貿易和談成功取消國內對美豆加征的25%關稅,豆粕短時間內將有情緒性下挫,但當前3%關稅時美豆壓榨利潤處於盈虧平衡點附近,豆粕下方空間相對有限,且貿易和談利多美豆,間接增加國內豆粕成本,為大連豆粕提供有力支撐。

最新貿易談判仍無明顯進展,特朗普也表示不會在談判截止日期前與習主席談判,情緒上利多國內豆粕價格。

風險因素:

1. 受生豬存欄下降影響,下遊補庫結束後,豆粕需求重回弱勢,隨著油廠開機率回升,豆粕庫存將重新累積,市場或跳過此次反彈,直接反應後期供需壓力大。

2.豆油價格上漲導致豆粕成本下降。

3.巴西大豆產區天氣有明顯改善。

觀點:

綜合來看,巴西產區天氣仍未改善,產量或繼續下調,CBOT美豆有繼續上漲驅動,帶動國內大豆進口成本增加,另一方面,春節假期結束後兩周內,下遊飼料企業仍有補庫需求,而油廠開機率卻處於恢復期,豆粕庫存將繼續下降。貿易戰方面,受成本支撐,貿易和談利空影響有限,且本次貿易和談無明顯進展,豆粕價格有反彈動力。但長期看豆粕基本面預期仍偏弱。建議多單輕倉持有。